智慧养老市场空间大，但发展缺乏深度和广度

随着我国老龄化程度不断加深，企业加强布局需求扩大下的商机。

然而市场空间虽大，养老机构运营却并非一盘轻松的生意。重资产投入需要稳健的现金流以保证持续经营，轻资产项目虽成本沉淀不深，但同样要求企业有出色的营运能力。

出于对资本的渴求，部分养老机构选择"牵手"上市公司，通过资本的引入带来发展动力。不过亦施加了种种制约，2016年宜华健康对亲和源的收购引起业内关注，从许下业绩承诺至今，亲和源背负了高达1.7亿元的业绩补偿款。品牌形象受损、运营模式僵化、项目落地受阻等成了压倒亲和源的一片雪花。

需要肯定的是，养老产业依然大有可为，传统养老机构以及养老方式也正在迭代升级，更高效的模式与更精细的把控迸发出新的活力。

• 运营为重，养老机构模式发展启示

11月12日，上市公司宜华健康发布公告，就高达1.7亿元的业绩补偿款向亲和源提起诉讼。亲和源与宜华健康的联系可以追溯到2016年，宜华健康在2年间以7亿元完成对亲和源的100%控股。

同时，亲和源作出业绩承诺，2016-2018年亏损分别不超过3000万元、2000万元、1000万元，2019-2023年扣非后净利润分别不低于2000万元、4000万元、6000万元、8000万元、10000万元。

据宜华健康财报披露，2016年-2018年，亲和源均超额完成了其作出的业绩承诺。但从2019年开始，情况有所变化，2019年以及2020年亲和源分别亏损0.96亿以及1.95亿元，而宜华健康2020年养老板块收入也大幅下降了64.78%。

数据来源：宜华健康财报，观点指数整理

亲和源是较早引入会员制收费的养老机构之一，该模式有助于企业快速回笼资金，缓解项目投入前期的流动性紧张问题，险资养老机构中也常见会员制收费方式。

事实上，投入大、回收期长、盈利难是养老项目的特征，此前亲和源对业绩有过高的预判，并且各个运营链条上的问题也有所累积。

首先是会员制收费模式的僵化。据了解，亲和源会员卡中的熟年卡是采取全国统一收费模式。

这就意味着，无论是在一线城市还是二三线城市，住户都需支付同额的会员费，这导致一些非发达地区的项目空置率较高，降低集团整体盈利。

其次是重资产模式带来的成本沉淀。亲和源的养老项目主要以重资产方式运营，成本较高。其中，康桥项目、桐乡项目以及青岛项目均为租赁物业，需要支付一定的租赁费用，且没有带来物业增值的收益。

此外，北京市出台规定，除自有或自建的物业之外，禁止实施养老会员制，该项政策有一定的导向性，亲和源的租赁项目或面临影响。

亲和源的起伏，漾起了养老产业的涟漪。于业内其他运营商来说，必须要细思当下的运营模式，在行业发展趋势中明晰发展路径。

11月，九如城新签约了四个公建民营的项目。九如城主要以轻资产的方式扩张版图，以降低成本并稳定发展。也因此，九如城凭着大批养老项目的运营经验，得到了各地政府的肯定，且在业内立下了口碑。

泰康之家背靠泰康保险，资金实力雄厚，有成熟的CCRC养老机构运营体系。险资运营CCRC项目的好处在于，保险集团可以向养老机构输送一大批优质的潜在客户，而后者也可以成为保险的一大卖点，金融与实体项目互相反哺，协同发展。

11月，泰康之家·徽园一期已封顶；泰康之家·鹏园体验馆试运营，未来泰康之家系列将有更多的项目面世。

• 行业风向调整，智慧养老激活发展动力

11月11日，工业和信息化部、民政部、国家卫生健康委员联合引发通知，组织开展2021年智慧健康养老应用试点示范遴选工作。招标文件对不同的主体设立了不同的标准，涵盖了研发、生产、运营等多个方面。此次遴选对于智慧养老的发展有很强的牵引带动作用。

11月8日，在第四届中国国际进口博览会期间，中国太保旗下的上海普陀太保家园养老服务有限公司与松下电器（中国）有限公司签订合作协议，双方将在太保家园·上海普陀国际康养社区成立"太保家园·松下电器智慧康养联合实验室"。

智慧养老的进程一直从各方面推进，在各级政府的支持和指导下，智慧养老的建设工作从机构养老、社区养老及居家养老多方面展开。先从社区及居家试点开始，改造老年人生活必需的设备，并以智能设备代替人工来检测老年人的健康状况，确保老年人能够得到更及时的医疗服务。

在机构养老层面，运营商通过投资互联网科技公司或自建研发中心来获取先进的技术，并将其运用到养老机构的智慧化改造上。但这方面的投入并非小数额，机构养老的全面智慧化仍未能普及。

从频频印发文件就智慧养老的发展提出指导意见可看出，智慧养老是养老产业发展的一个重要方向。智慧养老需要链接多方面的资源，实现行业间的互联互通。

但同时，智慧养老的发展仍存在着不少的难题，技术的发展制约着智慧养老发展的深度，而高昂的成本制约着智慧养老发展的广度。